みなさん、こんにちは。15th Rockです。

今回は、私たちの特徴的な投資戦略をご紹介します！

ファンドを二分し、半分をシードステージ、残り半分をプレIPOステージに投資する、いわゆるバーベル型の投資です。

この戦略には当然、明確な理由があります。

全米ベンチャーキャピタル協会が公表している過去20年の各シリーズでの平均バリュエーション、およびIPO時の平均バリュエーションをもとに算出した各ステージにおけるIPOまでの平均IRRは以下の通りです。

シード： 65%

シリーズA： ： 70%

シリーズB： ： 71%

シリーズC：108%

プレ：IPO120%

このように、データ上は、ステージが進むにつれて投資効率が良くなることが示されています。

ファイナンシャルリターンだけを考えると、プレIPOだけに投資をしておけば良いように思えます。我々もステーブルなリターンを上げるために、資金の半分は同ステージに投資をするようにしています。

ではなぜ、資金効率の悪いシードにも投資をするのか。

理由は明確で、我々のシードステージ投資におけるEXITパターンを、シリーズA相当の株価で、事業会社もしくはCVCやVCなどへのM&Aやトレードセールと位置づけているからです。

シードステージでの株価を3億円程度、シリーズAのバリュエーションを10億円程度、回収期間1.5年程度と仮定すると、我々の戦略がもっとも効率が良い投資だからと考えています。

また、我々は投資におけるリターンは、何もファイナンシャルなものに限ったものではないと強く信じています。

社会的意義やVC業界の課題解決、無形資産の増大に資するものなども重要なリターンと考えています。

上記のポートフォリオ戦略は、ファイナンシャルなもの以外にも有効ですが、その点については、別の機会でご紹介にします！